크래프톤(259960) 기업 분석 — 글로벌 IP 기반 수익성 강자

 

크래프톤(259960)은 ‘배틀그라운드(PUBG)’ IP를 중심으로 글로벌 게임 산업을 리드하는 게임 개발 및 퍼블리싱 기업입니다.
PC·모바일·콘솔 등 멀티 플랫폼에서 배틀그라운드 시리즈의 지속적인 흥행에
신작 ‘inZOI’와 같은 신규 IP의 글로벌 확장이 더해지며
높은 수익성과 안정적 실적 흐름을 유지하고 있습니다.

Table of Contents

1. 사업 구조 및 IP 전략

2. 재무 실적 및 수익성

3. NAV 및 밸류에이션 지표

4. 리스크 관리

5. 투자 포인트 요약

 

1. 사업 구조 및 IP 전략

크래프톤은 2007년 설립 후 자체 개발 스튜디오 7곳을 기반으로
‘테라’, ‘배틀그라운드’ 등 다수의 IP 운영 경험을 보유하고 있습니다.
특히 PUBG PC·모바일·콘솔 글로벌 흥행에 이어
2025년 신작 ‘inZOI’의 흥행이 더해지며 사업 확장에 박차를 가하고 있습니다.

• 주력 IP: PUBG, BGMI 등 멀티 플랫폼 운영
• 신규 IP: inZOI 등 자체 개발 작품 글로벌 출시
• 자체 스튜디오: 7개 → 개발 역량 자립 구조 확보

 

2. 재무 실적 및 수익성

2024년 매출 약 2.71조 원, 영업이익 약 1.45조 원의 높은 실적을 달성했습니다.
2025년 1분기에도 매출 8,741억 원, 영업이익 4,572억 원으로영업이익률 52.3%라는
중견기업 최고 수준의 수익성을 기록하며 안정적 실적 흐름을 이어가고 있습니다.

• 2024년 매출: 약 2.71조 원 · 영업이익: 약 1.45조 원
• 1Q25: 매출 8,741억 원 · 영업이익 4,572억 원
• 영업이익률: 약 52% (1분기 기준 최대 수익성)

 

 

3. NAV 및 밸류에이션 지표

PER 약 14배, PBR 2.2배 수준으로 글로벌 게임업체 대비 적정 또는 소폭 할인 구간에 위치합니다.
ROE는 약 21%, ROA 약 18%로 자본 효율성이 우수하며
EV/EBITDA는 약 8배로 수익 대비 적정한 수준입니다.

• PER: 약 14.5배 · PBR: 약 2.2배
• ROE: 21% · ROA: 18%
• EV/EBITDA: 약 8배

 

4. 리스크 관리

중국·인도 등 주요 시장 규제 리스크가 지속되며
신작 성과에 따라 실적 변동성이 존재합니다.
또한 ‘칼리스토 프로토콜’ 같은 IP 의존도와 초기 완성도 문제는
사업 포트폴리오 다변화에 필요한 리스크 요소입니다.

• 지역 규제: 중국 한한령, 인도 정부 조치 등 영향을 받음
• 신작 불확실성: 신규 IP 흥행 여부에 따라 성과 극대화 또는 부진 가능성
• IP 집중 리스크: PUBG 중심 매출 구조 → 다변화 필요

 

 

5. 투자 포인트 요약

크래프톤은 글로벌 IP 중심의 멀티 플랫폼 전략과 높은 수익성을 기반으로
안정적 실적 흐름과 추가적 흥행 모멘텀이 기대되는 기업입니다.
규제 리스크와 IP 의존도를 관리하며, 분할 매수와 모멘텀 기반 투자 전략이 유효합니다.

 

 

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