한국전력(015760) 기업 분석 — 수익성 개선과 친환경 전환에 주목하는 에너지 공기업

 

한국전력(015760)은 국내 최대 규모의 전력 공기업으로, 발전·송전·배전 전 과정을 담당하며 안정적인 전력 공급과 정부 정책 기반의 요율 구조를 기반으로 운영됩니다.
최근 전력요금 인상과 원자력 발전 비중 확대, 연료비 절감 효과로 2025년 1분기 기준 실적이 크게 개선되었으며, 친환경 미래사업 진출도 가속화되고 있습니다.

Table of Contents

1. 기업 개요 및 주요 사업

2. 최근 실적 및 수익성 변화

3. 밸류에이션 및 재무 안정성

4. 미래 전략 및 친환경 사업

5. 리스크 요인

6. 투자 포인트 요약

 

1. 기업 개요 및 주요 사업

1898년 설립된 한성전기회사를 시작으로 현재 한국전력(015760)은 발전(원자력·화력), 송·배전, 전력판매 및 수소·암모니아 등 친환경 사업을 포함한 에너지 솔루션 기업으로 진화했습니다.
자회사로 한국수력원자력, 남동·중부·남부·서부발전 등을 보유하고 있으며 전력판매 부문이 전체 매출의 약 96%를 차지합니다.

• 주요 사업: 전력 판매, 발전(원자력·화력), 송전·배전 및 친환경사업
• 핵심 자회사: 한국수력원자력 등 발전 자회사 보유

 

2. 최근 실적 및 수익성 변화

2025년 1분기 연결 매출은 24조 2,240 억 원(+4%), 영업이익은 3조 7,536 억 원(+189%)을 기록했습니다.
매출과 이익이 모두 급증한 배경에는 산업용 요금 인상, 연료비 절감, 원자력 가동률 상승이 있습니다.
수요 증가와 발전원가 개선으로 수익성이 눈에 띄게 개선되었습니다.

• 매출: 24.2조 원 (+4% YoY)
• 영업이익: 3.75조 원 (+189% YoY) / 영업이익률 15.5%
• 당기순이익: 전년 대비 +315%로 급증

 

 

3. 밸류에이션 및 재무 안정성

PER은 약 5.0배, PBR은 0.44~0.47배로 전기·가스 업종 평균 대비 낮으며, ROE는 9~13% 수준입니다.
배당수익률은 약 0.8%, 신용등급 AAA 등급으로 우량 재무구조를 유지 중입니다.

• PER: 약 5배 / 업종 평균: 약 6배
• PBR: 약 0.44배
• ROE: 약 9~13% / 배당수익률: 약 0.8%
• 신용등급: AAA

 

4. 미래 전략 및 친환경 사업

한전은 2030년까지 원전 10기 수출을 목표로 해외 진출을 확대 중이며, 수소·암모니아·해상풍력 등 친환경 에너지 전환 프로젝트도 적극 추진하고 있습니다.
전기요금 조정, 연료비 리스크가 완화되면 중장기적으로 지속 가능한 수익 구조로 전환할 수 있습니다.

• 2030년 원전 10기 수출 목표 (주요 타깃: 체코 등)
• 수소·암모니아 연료 전환 및 재생에너지 투자 확대
• 발전원가 개선과 요금 조정으로 구조적 수익성 강화

 

 

5. 리스크 요인

전기요금 동결 혹은 인하, 글로벌 에너지 가격 급등, 누적 부채 증가(200조 원 이상) 등의 리스크가 존재하며, 정책 변화나 외부 리스크(원자재, 환율 등)에 민감합니다.

• 전기요금 정책 변화 시 수익성 악화 위험
• 글로벌 에너지 가격 상승 시 원가 부담 증가
• 누적 부채 규모와 재무 부담 리스크 존재

 

6. 투자 포인트 요약

한전은 최근 매출·이익이 크게 개선되었고, 친환경 사업 확대 움직임도 긍정적입니다.
PER과 PBR이 업종 평균 대비 낮고, AAA 신용등급 기반 재무 안정성도 강점입니다.
다만 전기요금 및 에너지 가격 리스크는 분할 매수 전략과 리스크 모니터링이 필요한 부분입니다.

 

 

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